Le papier commercial est un billet à court terme non garanti utilisé par les entreprises pour lever des fonds et éviter les emprunts bancaires. Il est également utilisé pour le financement relais et les rachats d’entreprises.
Qu’est-ce que le papier commercial ?
Le papier commercial est un billet à ordre non garanti à court terme émis sur le marché libre qui représente l'obligation de la société émettrice. L’émission de papier commercial constitue une alternative à l’emprunt bancaire pour les grandes entreprises (non financières et financières) bénéficiant de bonnes notations de crédit.
Alors que l'objectif initial du papier commercial était de fournir des fonds à court terme pour répondre aux besoins saisonniers et en fonds de roulement, les entreprises ont utilisé cet instrument à d'autres fins ces dernières années. Il a été utilisé assez souvent pour un financement relais.
Par exemple, supposons qu’une entreprise ait besoin de fonds à long terme pour construire une usine ou acquérir du matériel. Plutôt que de lever immédiatement des fonds à long terme, la société peut reporter l'offre jusqu'à ce que des conditions plus favorables sur les marchés financiers soient réunies.
Les fonds levés grâce à l'émission de papier commercial sont utilisés jusqu'à ce que les titres à plus long terme soient vendus. Le papier commercial a parfois été utilisé comme financement relais pour financer des rachats d’entreprises.
Émetteurs de papier commercial
Les sociétés émettrices de papier commercial peuvent être divisées en sociétés financières et non financières. Les sociétés financières ont émis la majorité des billets de trésorerie en circulation. En juin 1997, les sociétés financières émettaient 78 % de l'encours total du papier commercial.
3 types de sociétés financières qui émettent du papier commercial
Il existe trois types de sociétés financières ;
- sociétés de financement captives,
- les sociétés de financement liées aux banques, et
- sociétés de financement indépendantes.
Les sociétés financières captives sont des filiales d’entreprises de fabrication d’équipements. Leur mission première est d'assurer le financement des clients de la société mère.
Par exemple, les trois grands constructeurs automobiles américains disposent de sociétés de financement captives : General Motors. Acceptation Corporation (GMAC), Ford Credit et Chrysler Financial.
GMAC est de loin le plus grand émetteur de papier commercial aux États-Unis.
En outre, une société holding bancaire peut avoir une filiale d'une société financière qui accorde des prêts aux particuliers et aux entreprises d'acquérir une large gamme de produits.
Les sociétés financières indépendantes ne sont pas des filiales d’entreprises de fabrication d’équipements ou de sociétés holding bancaires.
